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发表于 2019-12-16 13:46:28 股吧网页版
常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现

常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现


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时光荏苒,岁月如梭,不知不觉中2019年已日渐尾声。在新年钟声敲响之前,港股资本市场2019年交易日的余额仅剩下13天(扣除圣诞假期)。


在此年关将至之际,常达控股向港交所递交首份IPO申请书以“失效”告终,意味首度冲击港交所大门失败。然而,“失效”的结果,并未打消常达控股上市圆梦的念头。于12月12日,更新了财务数据后的常达控股再度向港交所提出上市申请。


在新递交的IPO申请书中,常达控股经营业绩有何值得我们考究的呢?




目前,常达控股主要从事制造及销售服装标签及装饰产品,大部分为附属于服装产品的配件,如吊牌、织唛(织在衣服、裤子上面,包括有文字、字母、LOGO图案的布标)、印唛(印刷的商标)及热转印产品,以及其他小部分的包装盒、金属封条及绳、亮片、补丁、袋及徽章等产品。


截至2016年-2018年,常达控股的营业收入分别为2.41亿港元、3.05亿港元、3.71亿港元,年复合增长率为24%;归属股东净利润分别为1992.9万港元、2420.8万港元、3194万港元,年复合增长率为26.7%。整体上看营收及净利润年复合增长率超20%增长,业绩表现相对不错。但是,这样的良好的业绩增长或将在2019年被终止。截止2019年8月31日,常达控股营业收入同比下滑10.1%,至2.26亿港元,归属股东净利润同比下滑53.7%,至1133.1万港元,既不增收亦不增利。

常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现

据申请资料显示,2019年前8月营业收入下滑的主要的原因是受大客户A及其他客户订单减少影响,其中来自客户A的收入减少670万港元。


值得注意的是,将常达控股收入结构按照区域收入划分(如下图所示),公司最主要的收入来源香港、中国及孟加拉在2019年前8月业绩表现并不佳。其中来自香港收入约同比下滑19.4%,至6207万港元;来自国内的收入同比下滑10.77%,至5810.4;来自孟加拉的收入同比下滑10.84%,至2201.8万港元。由此可见,香港及国内收入下滑是导致公司2019年前8月业绩下滑的最主要原因。

常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现



业绩增长受阻,风险逐步显现


截止2016年-2018年末及2019年前8个月,常达控股的存货分别为3550万港元、3760万港元、4150万元及4200万元,存货周转天数分别为93.1天、76.5天、68.9天及86.5天。在销售收入乏力,存货周转天数却出现递增态势,风险拨备显然在形成。

常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现

应收账款减值风险方面,截止2016年-2018年末及2019年前8个月,常达控股的应收账款分别为3000万港元、4140万港元、4170万港元及4110万港元;应收账款周转天数分别为40.2天、42.7天、40.8天及44.4天。随着应收账款激增及周转天数创出新高,带给常达控股的减值风险也在增加。据申请资料显示,2019年前8个月常达控股的来自贸易应收账款减值的亏损拨备90万港元,而2018年末贸易应收账款减值的亏损拨备仅有4万港元。

常达控股二度递表的背后,收入下滑及风险逐步显现

除此之外,受存货及应收账款增加的影响,常达控股2019年前8月的经营现金流净额同比减少51.49%,至2796.5万港元;现金及现金等价物期末余额同比下滑22.49%,至2362万港元。整体经营现金流流入并不理想。




在全球经济增速可能继续放缓的形式下,赴港上市寻求资本怀抱,抵御资本寒冬侵袭,就成为民营企业常达控股不二之选。

作者:沈少鸿


编辑:彭尚京


(来源:财华社的财富号 2019-12-16 10:41) [点击查看原文]

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